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Caputo volverá a hablar esta semana dos veces ante empresarios y hay expectativa por los próximos pasos del plan económicoEl Gobierno espera que esta semana llegue finalmente, un mes después de finalizada la revisión de metas, el desembolso de USD 800 millones que discutirá este jueves el directorio del FMI, pero además aguarda un apoyo a los próximos pasos del plan económico. Esta semana el equipo económico monitoreará la respuesta de los mercados al tratamiento de la ley Bases y el paquete fiscal, a una nueva licitación de letras del Tesoro para absorber deuda del BCRA y al dato de inflación de mayo, que se espera cercano al 5 por ciento.En una semana de agenda completa, el ministro de Economía Luis Caputo, además, disertará en dos oportunidades ante empresarios. En primer lugar lo hará como apertura de un evento que organizan Libertad y Progreso y el Cato Institute, que lleva como nombre “El renacer de la libertad en Argentina y el mundo”. Por la tarde expondrá Federico Sturzenegger, anunciado como próximo ministro en el gabinete. Un día después cerrará ese foro Javier Milei.El miércoles, en tanto, Caputo protagonizará el discurso de cierre de ExpoEFI en La Rural. Serán dos ocasiones en que el jefe del Palacio de Hacienda podrá dar alguna pista más sobre lo que viene en el programa económico del gobierno libertario, que es una de las respuestas que busca el mercado en un clima político tenso en el Congreso. En su última aparición, el ministro de Economía no dio indicios de lo que viene en materia de política económica, algo en lo que prefirió profundizar directamente el jefe de Estado.Esta semana el equipo económico monitoreará la respuesta de los mercados al tratamiento de la ley Bases, a una nueva licitación de letras del Tesoro para absorber deuda del BCRA y al dato de inflaciónPor lo pronto, una respuesta clave es la de los mercados, tras una semana en que el riesgo país tuvo una suba de 17% y llegó a superar los 1.600 puntos tras una caída sostenida en las cotizaciones de los bonos en dólares. En los despachos oficiales lo adjudican a la demora en la Ley Bases y a la media sanción de una fórmula jubilatoria con mayor costo fiscal. Los inversores suman dudas sobre la acumulación de reservas en un momento del año en que las divisas deberían abundar por la liquidación de la soja y antes de los vencimientos del swap con el Banco Popular chino.!function(e,n,i,s)}(document,”script”,”infogram-async”,”https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js”);La señal clave para los inversores sería que el Senado apruebe la ley ómnibus y el paquete fiscal, que igualmente deberían regresar a Diputados para ser refrendados. El paquete fiscal es decisivo para el plan de ajuste hacia el déficit cero, ya que aportaría -por Ganancias, el plan de pagos anticipados de Bienes Personales y el blanqueo- un 1% del PBI de refuerzo recaudatorio y, por lo tanto, una porción menos de ajuste por el lado del recorte de gastos.“El cambio de preferencias en favor de dolarizar portafolios sugiere que están recrudeciendo las dudas sobre la sostenibilidad del crawling al 2%, frente a la rápida pérdida de valor que viene sufriendo el tipo de cambio real. En este marco, las Lecap perdieron protagonismo en favor de bonos atados a la inflación como el Boncer, lo que habla de una incipiente revisión de las expectativas de inflación”, mencionó un informe de Abeceb.“En este contexto financiero y de expectativas, la acumulación de reservas por parte del Central pierde impulso a pesar de que es el momento de liquidación de la cosecha gruesa. Pero más allá de esto, hay otros factores que no ayudan: se acercan vencimientos ingentes de deudas a pagar a los bonistas, por USD 2.600 millones y, eventualmente, USD 4.900 millones a China por el swap si no se lo rolea”, indicó la consultora fundada por Dante Sica.“Hay otros factores que no ayudan: se acercan vencimientos ingentes de deudas a pagar a los bonistas, por USD 2.600 millones y, eventualmente, USD 4.900 millones a China”, indicó AbecebEste miércoles tendrá lugar una nueva licitación de letras en pesos, una operación que persiguió en las últimas semanas la intención de reducir los pasivos remunerados del Banco Central para que esos pesos migren como deuda del Tesoro. El Ministerio de Economía busca armar una “curva” en pesos, con títulos públicos que no estén indexados, sino que sean a tasa fija, en línea con un pedido que partió del Fondo Monetario. Este viernes, por caso, la Secretaría de Finanzas afronta 3,6 billones de pesos de vencimientos en pesos.“Tras las licitaciones de mayo y el desarme de pases pasivos, el 35% del stock total de deuda del Tesoro en pesos pasó a estar en manos de los bancos (vs. 28% en diciembre)”, apuntó un informe de Equilibra. “A diferencia de los pases pasivos del BCRA, las LECAPs tienen mercado secundario, lo que las expone al ‘riesgo precio’ (no tienen puts detrás). Ayer (por el jueves) los precios cayeron hasta 3% en un solo día, y el mercado anticipa que el sendero de moderación de la inflación y baja de tasa se habría terminado”, plantearon.“La respuesta del sector privado al esquema de tasas es clave no sólo para favorecer la reactivación económica sino para propiciar la estabilidad cambiaria/financiera, incentivando el carry-trade (ya sea a través de LECAPs o depósitos a plazo) por sobre la demanda de dólares”, concluyó Equilibra.Foto del lunes de la fachada del Ministerio de Economía en Buenos Aires
Ago 14, 2023. REUTERS/Agustin Marcarian (AGUSTIN MARCARIAN/)Un dato macroeconómico positivo que podrá exhibir esta semana el Poder Ejecutivo es el de la inflación de mayo. Estaría en torno de 5%, aunque algunas consultoras incluso lo ubicaron por debajo de ese umbral. La consultora EcoGo estimó que el dato será de 4,9% mensual y 278,5% interanual. El relevamiento de la Fundación Libertad y Progreso (LyP) arrojó una inflación del 4,3% para mayo, 4,5 puntos porcentuales por debajo de abril. El relevamiento de precios minoristas de C&T para la región Gran Buenos Aires tuvo una suba mensual del 4,6%, la más baja desde abril de 2022.Más esperado que el desembolso es staff report, que dará cuenta de los compromisos que asumió el Gobierno en materia de medidas económicas para los próximos mesesEl Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central con proyecciones de consultoras y bancos mostró en su última edición que el consenso de mercado es que en junio la inflación estaría por encima de lo que se espera para mayo. Si se cumpliera esa previsión, sería la primera aceleración inflacionaria de un mes a otro desde noviembre, cuando saltó a 12,8% desde el 8,3% de octubre.Sobre el cierre de la semana podría llegar un guiño desde el Fondo Monetario. El jueves el board discutirá en Washington el informe que elaboró el staff técnico en las últimas semanas y, si lo aprueba, dará paso a un desembolso de unos USD 800 millones. Más esperado es aún el propio reporte del equipo del FMI, que dará cuenta de los compromisos que asumió el Gobierno en materia de medidas económicas para los próximos meses, con preguntas clave sobre la secuencia para una salida del cepo cambiario, entre otros aspectos. El Fondo Monetario suele apoyar en sus comunicados la dirección que tomó el programa económico de Milei y de Caputo pero hace observaciones sobre la “calidad” del ajuste y la necesidad de una flexibilización del esquema cambiario.El desembolso desde Washington se hizo esperar: un informe de la consultora 1816 dio cuenta de que terminará siendo el giro de divisas que más se demoró -al tomar en cuenta el momento en que se oficializa el fin de la revisión trimestral técnica- desde que la Argentina volvió a tener acuerdos con el FMI en 2018. “Tomando el SBA de Macri y el EFF con Alberto Fernández, nunca pasaron más de 30 días entre el entendimiento técnico con el FMI y la aprobación del Directorio. ¿Estará el organismo esperando la sanción de la Ley Bases para expedirse?”, se preguntó la consultora. El jueves será el día 31 y ya se habrá conocido la decisión del Senado sobre ese proyecto y sobre el paquete fiscal.

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La mayoría de los grupos familiares necesitarían ganar casi siete veces más para poder tomar un crédito equivalente al costo de un inmuebleEn las últimas semanas más de una decena de bancos anunciaron el lanzamiento de nuevos créditos hipotecarios, con opciones a 20 y 30 años y montos máximos variables. Sin embargo, son pocas las familias que están en condiciones de acceder a préstamos lo suficientemente grandes como para cubrir el costo de una vivienda.Según un estudio realizado por la Dirección General de Estadística y Censos de Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA), la mayoría de los grupos familiares necesitarían ganar casi siete veces más para poder tomar un crédito equivalente al costo de un inmueble. El informe, llamado Índice de Accesibilidad al Crédito Hipotecario (IACH), arrojó para el cuarto trimestre de 2023 el peor resultado histórico.En concreto, el IACH para la adquisición de un departamento de 2 ambientes (43 m2 ) en la Ciudad se ubicó en 14,9 puntos (mientras más alto es el índice, mayor es la accesibilidad a los préstamos). Se trata del mínimo histórico de la serie e indica que el ingreso promedio alcanzó apenas la sexta parte del mínimo que se requiere para acceder a un crédito hipotecario para la compra de un departamento de 2 ambientes. Con este resultado, una pareja de calificación ocupacional alta debería multiplicar sus ingresos casi siete veces para poder calificar al préstamo.Índice de Accesibilidad al Crédito Hipotecario De todas formas, se debe tener en cuenta que el estudio se realizó antes de la aparición de los nuevos préstamos lanzados por los bancos, por lo que el estudio se basa únicamente en las opciones que estaban disponibles al mes de diciembre del año pasado y en las condiciones macroeconómicas de ese momento. En detalle, se tomó en consideración un inmueble valuado en $47.869.594 y un préstamo con una tasa nominal anual (TNA) del 66,7%. El crédito tomado como ejemplo, otorga el equivalente al 75% del valor del inmueble (en ese caso $35.902.195) y tiene una restricción cuota/ingreso del 30%.De acuerdo a lo informado por el organismo, una pareja promedio gana $988.734, pero necesitaría percibir $6.651.562 para poder acceder a los 35,9 millones que le prestaría el banco. Además, la misma pareja debería tener casi $12 millones ahorrados para cubrir el 25% del costo del departamento que no cubre el banco.Ingreso de la pareja que pide el crédito“Si se vincula la cuota inicial del crédito ($1.995.469) con el valor del alquiler de una vivienda de similares características, este último significó apenas el 15,7% del valor de la cuota, lo que pone de manifiesto la profunda problemática del acceso al crédito, considerando los recientes aumentos extraordinarios que registraron los alquileres residenciales en la Ciudad”, explicaron desde el organismo.El deterioro del IACH en términos interanuales derivó de un extraordinario ascenso de la cuota inicial, que prácticamente se multiplicó por cuatro (398,7%) y más que duplicó el incremento del ingreso nominal de la pareja aspirante (165,5%). La dinámica de la primera estuvo signada por una suba de la tasa de interés de 26,53 puntos porcentuales –p.p.– y un marcado aumento del precio en pesos de los inmuebles (200,5%, el más alto desde que se construye el IACH, en 2015).“Este crecimiento fue resultante de la devaluación de la moneda local, en tanto que el valor del metro cuadrado medido en dólares cayó un 1,4%. Cabe considerar que el ejercicio fue realizado teniendo en cuenta el dólar oficial”, señalaron.Relación ingresos y cuotasEn tanto, se observó un alza interanual de las escrituras hipotecarias por tercer período consecutivo. De todos modos, cabe señalar que el mercado de préstamos bancarios se encontró prácticamente paralizado en el tercer trimestre de 2023, con una oferta ajustada a unas pocas entidades financieras. Con la aparición de las nuevas ofertas de créditos hipotecarios, la tendencia podría empezar a cambiar.En líneas generales, los nuevos préstamos cubren entre el 75% y el 80% del valor de las viviendas. Las cuotas se ajustan en UVA, más una tasa de interés que oscila entre el 3,5% y el 8,6%, dependiendo de si el solicitante cobra su salario en el banco o no.

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En abril la inflación en alimentos habría sido de 6,8%, según C&T (Europa Press) (JUNTA DE ANDALUCIA/)Tras el 11% de marzo, el Indec publicará este martes la inflación de abril y las consultoras privadas esperan que vuelva a ubicarse en un dígito.Sería la primera vez en 7 meses que el Indice de Precios al Consumidor (IPC) bajara de las dos cifras, tendencia que no pudo romperse desde octubre de 2023, cuando la inflación fue del 8,3%. Posteriormente en medio de las elecciones presidenciales ascendió a 12,8% en noviembre y luego de la devaluación del tipo de cambio se aceleró a 25,5% en diciembre, 20,6% en enero, 13,2% en febrero y 11% en marzo.Ahora bien, para abril el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el Banco Central indica una inflación del 9%.Expectativas de inflación mensual del REMPor su parte, el IPC de C&T para la región del Gran Buenos Aires presentó un incremento mensual de 8,7% en abril, siguiendo la tendencia a la baja de meses recientes. A su vez, la variación interanual fue de 298,1%. “Como ha ocurrido en febrero y marzo, estimamos que la inflación a nivel nacional será menor que en GBA por el mayor impacto de las tarifas”, señaló la consultora de Camilo Tiscornia.El rubro de mayor peso habría sido alimentos y bebidas con una suba de 6,8% en el mes, con gran predominio de panificados, carnes y lácteos.Para Invecq, la inflación continuó con la desaceleración en abril. El IPC elaborado por la consultora indicó que la inflación de abril se ubicó en 9,5% mensual.Por su parte, la consultora Orlando J. Ferreres & Asociados registró una inflación del 9,6%. “En cuanto a los principales rubros, Vivienda y Educación encabezaron las subas del mes, con alzas mensuales de 53,6% y 9,6% respectivamente, seguidos por Alimentos y bebidas e Indumentaria, que presentaron una variación de 6,5% y 5,8% respectivamente”, indicó su informe.El IPC de la Fundación Libertad y Progreso arrojó un aumento de 8,4% en abril, desacelerándose 2,6 puntos porcentuales respecto marzo. De esta manera, en los primeros cuatro meses del año el IPC acumula una suba de 64,4%. La variación interanual alcanza el 287,8%, similar al dato del mes anterior.A su vez, la inflación núcleo marcó una fuerte desaceleración respecto al mes anterior, llegando a 4,4% y alcanzando su menor variación mensual desde enero de 2022. Por su parte, los regulados presentan una suba cercana al 18%.Ecolatina estimó una inflación del 8,9% para GBA impulsada por la suba de tarifas. A nivel nacional esperan un número más cerca de 8 que de 9 por ciento.En tanto, desde EcoGo estimaron que la inflación de abril fue del 8,8%, acumulando un aumento del 66,2% en los primeros cuatro meses del año y presentando una variación interanual del 304,4%.“La tensión entre el freno en la actividad y el aumento en precios regulados se sostiene en abril, con una dinámica donde a la caída de los salarios reales se suma la corrección de precios relativos, que fuerza a la redistribución del gasto a favor de los servicios regulados y deja poco espacio para el consumo”, aseguraron desde la consultora.“En este sentido, las categorías que experimentaron las menores subas fueron aquellas vinculadas al consumo no esencial como esparcimiento, equipamiento y mantenimiento del hogar -donde además el cambio en las expectativas sobre la evolución de un dólar que se mantiene con un crawling al 2% juega a favor-, e indumentaria”, agregaron.En contraposición, el rubro con mayor suba fue Vivienda con el 49,1%, impulsado por las fuertes subas de tarifas de gas y electricidad, sumado a las paritarias de los encargados de edificios.Inflación en CABAPor el aumento, el único dato oficial de abril es el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) que alcanzó el 9,8%, acumulando en el primer cuatrimestre una suba de 72,6% y registrando una variación interanual del 292,5%, según la Dirección General de Estadística y Censos porteña. En el cuarto mes del año, el rubro alimentos y bebidas creció 5,1%, muy por debajo del nivel general.Según la Dirección General de Estadísticas y Censos de la Ciudad de Buenos Aires el incremento “respondió fundamentalmente a las subas en las siguientes divisiones: Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, Salud, Alimentos y bebidas no alcohólicas, Información y comunicación y Restaurantes y hoteles”. Esos rubros “explicaron el 75% del alza del Nivel General”.María Eugenia Lago, titular del organismo, expresó que se observa “un constante descenso de la tasa de inflación en la Ciudad desde el 21,1% observado en diciembre de 2023. Abril es el cuarto mes consecutivo de baja del índice que se ubica en un dígito por primera vez desde julio del año pasado”.“Es un dato importante porque el índice refleja una tendencia a la baja. No obstante, el aumento de algunos rubros, principalmente aquellos vinculados a las tarifas de servicios públicos, transporte y alimentos mantienen la presión sobre las mediciones”, aclaró la funcionaria del gobierno porteño.

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Persona, inflación, estanflación, economía, problemas económicos, salarios, sueldo, gastos, ahorro energético, hogar, casa, departamento, edificio, cuentas a pagar, deuda, servicios – (Imagen Ilustrativa Infobae)Desde su asunción, el gobierno de Javier Milei se fijó como prioridad recomponer los precios relativos de la economía, que sufrían un fuerte rezago, buscando así no sólo reducir el gasto en subsidios -en busca del déficit cero-, sino que los sectores afectados puedan sanearse e invertir.“Libertad de mercado” fue el lema desde que arrancó la gestión. Y se avanzó bastante en los primeros meses del año. Pero la necesidad de mostrar una sostenida desaceleración de la inflación y a la vez evitar costos demasiado elevados con la sociedad, atenuó la voracidad libertaria. De todos modos, el proceso de reajustes continuará en este trimestre.En ese contexto, ¿cuáles son los sectores que aún deben acomodar sus precios?, ¿cómo impactarán esos aumentos en el IPC?, ¿y qué pasará con los salarios y el dólar?Los servicios que más recompusieron sus precios en los primeros meses del año fueron los de luz y gas. Los consumidores ya están pagando en torno al 80% del costo -cuando pagaban el 30% al iniciarse el Gobierno-; los combustibles, cuyo precio ya se ubica en línea con los de los países de la región (USD 1 el litro) y las pregagas, que ajustaron sus precios casi 130% en la era Milei, bastante más que la inflación, según repasó Soledad Pérez Duhalde, economista de Abeceb. Pero si se considera también el gobierno de Alberto Fernández, el gasto en prepagas acumuló 1.663% de aumento, contra una inflación de 1.860% en el período. De todos modos, luego de darles vía libre a las empresas para aumentar las cuotas, en las últimas semanas fueron intimadas a retrotraer los precios en torno a 30% y seguir con los ajustes en línea con la inflación. Pero hay resistencia de varias y todavía no está claro cómo seguirá la disputa. Luego de la devaluación de diciembre, la estabilidad del tipo de cambio oficial y la decisión de utilizarlo como ancla antiinflacionaria -sube sólo 2% mensual- ayudó al Gobierno en el proceso de reajuste de precios relativos, ya que los costos no se incrementan en la medida en que no suba más el dólar. “Tenés inflación pero el tipo de cambio no se mueve y son bienes dolarizados, lo cual ayuda al reacomodamiento. En el caso de luz y gas, no llegaste a cubrir el 100%, pero falta poco. Y luego hay que acompañarlo con subas períodicas que sigan la inflación”, explicó Pérez Duhalde. “En combustibles ya Argentina se ubica en un nivel más internacional”, agregó. Y en transporte, si bien hubo ajustes importantes, todavía falta.La consultora Analytica analizó cuáles fueron los principales rubros con mayores aumentos durante la gestión de Alberto Fernández y los primeros meses de Javier MileiLa contracara de todo este proceso fue el empeoramiento del salario real, que ya venía castigado. Un informe de la consultora Equilibra planteó que “tras la asunción de Milei y las políticas de shock cambiario y liberación de precios, la trayectoria de los principales costos cambió significativamente desde noviembre del 2023 y marzo de este año. El tipo de cambio real oficial subió 26%, mientras que el TCR CCL se apreció 36% por la fuerte reducción de la brecha cambiaria. Asimismo, los precios Regulados subieron 22% en términos reales, liderados por nafta y transporte público”. Al mismo tiempo la caída en el poder de compra del sector formal habría llegado al 20% en marzo del valor de noviembre, según las estimaciones de la consultora.“Es una de las variables clave que quedó distorsionada. Cuando se analiza el ratio servicios/precios de los bienes da muy bajo. El Gobierno devaluó ya con un salario en dólares extremadamente bajo y con una pérdida de poder adquisitivo muy alta. Es un precio que tiene que tener un ajuste relativo, incluso para la recuperación económica”, manifestó Pérez Duhalde, quien no avizora una baja de inflación muy drástica, pues además de la inercia salarial y de que los precios relativos de muchos servicios no están ajustados, también hay inercia tarifaria (falta recomponer todavía) e indexatoria. Lo que juega a favor, dijo la economista de Abeceb, es la “recesión brutal, el apretón monetario gigantesco y la apreciación cambiaria”.En Equilibra afirmaron que el salario real formal se encuentra en niveles mínimos, similares al derrumbe de la Convertibilidad, y no esperan que haya una recuperación significativa por el tope a los aumentos vía no homologación por parte del Ejecutivo de paritarias acordadas entre partes que superan una pauta (9% en abril). Lo que sí creen es que podrán estabilizarse, dejando al menos de caer. “Si el gobierno sigue recomponiendo el atraso de los precios regulados (especialmente de tarifas de servicios públicos para bajar los subsidios), mantiene el deslizamiento del dólar oficial al 2% mensual y el tope a los aumentos de paritarias, la inflación rondaría el 8% promedio mensual durante el segundo trimestre. De esta forma, se produciría una significativa recomposición de los precios regulados en términos reales, a costa de la profundización del atraso cambiario y la postergación de la recuperación del salario real”, dicen en Equilibra.Por su parte, Claudio Caprarulo, de Analytica, señaló que la decisión de modificar, en forma de shock, la estructura de los precios relativos se reflejó en el IPC, ya que “los precios regulados o los que estaban bajo acuerdo fueron los que más aumentaron”, lo opuesto a lo sucedido durante el gobierno anterior. Sin embargo, “aún no alcanzaron un nivel que signifique recuperar el atraso de los últimos años. A nivel micro, eso modifica la canasta de consumo de las familias. Sobre la base de ingresos que caen, ahora pueden consumir menos y debe hacerlo de otra forma: destinando más, por ejemplo, hacia el pago de servicios públicos y combustibles”, sostuvo el economista.Lo que resta ajustar y cuánto impactará en el IPC-Gas: en abril, la tarifa subirá en promedio 330% para usuarios residenciales y hasta 800% para no residenciales. Incluso, en mayo sube el precio del gas en el punto de Ingreso al Sistema de Transporte (PIST) en torno del 65% por el inicio de la temporada invernal y comienza la indexación mensual del componente de la tarifa de transporte y distribución de las boletas.-Electricidad: según el informe de Equilibra, es probable que en mayo el Ejecutivo concrete el anuncio de la quita de subvenciones a los hogares ingresos bajos (N2) y medios (N3) e implemente la demorada canasta básica energética. De esta manera, arrancará la indexación mensual del componente de transporte y distribución de las facturas. Cabe recordar que en febrero se les retiró el subsidio a los usuarios no residenciales y a los hogares de mayor poder adquisitivo (N1), y subieron fuertes las tarifas de transporte y distribución.“La magnitud de las subas implementadas, anunciadas y esperadas para el segundo trimestre es tal que el rubro electricidad, gas y otros combustibles del IPC treparía 350%, aportando 8 puntos de inflación en dicho período. A esto se suma el impacto indirecto sobre los precios del alza del costo de la energía para los usuarios no residenciales que, como en el caso del gas, es mayor para las empresas”, precisó la consultora.-Transporte público: queda pendiente extender a los usuarios que tienen la SUBE registrada las subas de tren y colectivos aplicadas en abril (223% y 59%, respectivamente) para el AMBA. También se esperan aumentos significativos de Subte, aunque sólo afecta a CABA. Si a esto se le suma el comportamiento del interior del país, la estimación es que las subas de trasporte público a nivel nacional rondarían 50% en el segundo trimestre de 2024, aportando 1,3 puntos de inflación en dicho período. Además, la tarifa de AYSA subió 209% en abril y se indexará mensualmente a partir de junio.-Resto de los precios regulados: se esperan subas más acotadas que oscilen entre 15% y 45%, pronosticó Equilibra en su informe. “Los mayores aumentos se darían en servicios de telefonía e internet, y los menores en naftas, por el lento deslizamiento del dólar oficial. En síntesis, esperamos que los precios regulados trepen 90% en el segundo trimestre, impulsados por la duplicación de tarifas de servicios públicos”, plantea el documento.

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En 2024 el dólar pierde contra la inflación, aunque en las últimas dos semanas esbozó una recuperación (Reuters) (AGUSTIN MARCARIAN/)En las últimas dos semanas el dólar libre esbozó una leve recuperación, luego de haber acusado amplias caídas nominales en febrero (-13,8%) y en menor cuantía en marzo (-1,9%). Después de tocar un piso intradiario en los $980 el viernes 5 de abril, la divisa llegó a negociarse a $1.040 el martes 16 (60 pesos o +6,1% entre puntas), para estabilizarse en los $1.015 del cierre semanal.Este comportamiento -alcista por el recorte de tasas del BCRA, y luego atenuado ante la intensificación de las liquidaciones del agro- muestra la competencia entre fuerzas que le ponen límites a la volatilidad de los dólares alternativos. En los próximos meses éstos podrían subir más acoplados a una tasa de inflación doméstica que viene desacelerando, camino al dígito porcentual.El dólar “blue” y las paridades bursátiles perdieron cerca del 20% desde sus máximos de fine de enero. El incipiente movimiento al alza de abril puede interpretarse como un cambio de tendencia que no necesariamente implica que el billete subirá por encima de la inflación, pero sí acompañar el ascenso del resto de los precios de la economía.En retrospectiva, basta señalar que el dólar libre hoy se paga debajo de los $1.025 del cierre del 2023, frente a una inflación que sólo en el primer trimestre sobrepasó el 51 por ciento.!function(e,n,i,s)}(document,”script”,”infogram-async”,”https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js”);Por qué podría rebotar el dólar:1) Mínimos desde el agosto de 2019. Medido en términos reales -es decir si se considera la inflación del período-, el dólar libre y los bursátiles tocaron su precio más bajo desde la previa a las PASO de agosto de 2019, cerca de cinco años atrás y cuando todavía no había “cepo”.Es decir que el poder de compra del billete verde consumió todo lo ganado durante la vigencia de los controles cambiarios, condición que se complementa con una brecha cambiaria en mínimos desde octubre de ese año. Las cotizaciones recientes debajo de los 1.000 pesos podrían establecer una zona de piso.Fuente: Salvador Vitelli (“X”: @SalvadorVitell1)2) Baja de tasas de interés. La recuperación de precios del dólar libre se dio a partir del 11 de abril, un cambio de tendencia que ocurrió inmediatamente después del anuncio de recorte de la tasa de política monetaria dispuesto por el Banco Central. La entidad comunicó una disminución de 10 puntos porcentuales, de 80% al 70% nominal anual.Fue el tercer recorte a los rendimientos en moneda local desde el cambio de Gobierno, al nivel más bajo desde el 14 de septiembre del año anterior (69,5%) y vuelve a ubicarlos por debajo de la inflación. Con un sendero de desinflación el horizonte, es de esperar también un sendero de nuevas bajas de la tasa de interés y una reacción contraria para el precio de los dólares libres.!function(e,n,i,s)}(document,”script”,”infogram-async”,”https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js”);Como la baja de tasas se transmite a todos los rendimientos del sistema financiero -incluidos los plazos fijos-, un rendimiento negativo en términos reales desincentiva la inversión en pesos y despierta la aletargada demanda por el dólar. Con una tasa nominal anual para el ahorrista que quedó próxima al 60% anual, la tasa efectiva anual alcanza a 79%. En base a esto, el inversor deberá sopesar cuál es la inflación esperada para los próximos doce meses, así como cuál sería la tasa de devaluación en igual período.Un plazo fijo tradicional rinde menos de 5% mensual; que este rendimiento sea positivo en los meses venideros estará supeditado a la velocidad del proceso bajista para la inflaciónAsí, un plazo fijo tradicional rinde menos de 5% mensual; que este rendimiento sea positivo en los meses venideros estará supeditado a la velocidad del proceso bajista para la inflación al que está comprometido el Gobierno.3) Persiste alta la inflación. Tras el pico de diciembre (25,6%), el ritmo de aumento del índice general de precios viene cediendo mes a mes, aunque el 11% de marzo reflejó también la dificultad para romper el ciclo de los dos dígitos mensuales que se inició en agosto 2023 y sólo se quebró en octubre.Los analistas privados prevén que en abril la inflación podría quedar debajo del 10%, pero aún en un nivel muy alto que incide en el movimiento de la cotización de los dólares alternativos.!function(e,n,i,s)}(document,”script”,”infogram-async”,”https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js”);4) Más pesos en la calle. El precio del dólar libre y también del bursátil MEP sienten el efecto del circulante en efectivo o en cuentas a la vista. En los últimos 30 días el principal componente de la Base Monetaria creció a un ritmo de 8,5% (de $7,8 a $8,5 billones).5) Próxima unificación cambiaria. Eliminar el control de cambios y regresar a una economía con dólar unificado es uno de los objetivos planteados por el Gobierno, que se viene postergando por el tiempo que demanda la recuperación de reservas en el Banco Central. Los analistas de la Consultora 1816 indicaron que “el Gobierno podría querer sorprender con los tiempos, para adelantarse al mercado -considerando el perfil del ministro Caputo-. Aún creyendo -sin convicción total- que habrá gradualismo en la salida del cepo, vemos que no hay mucho espacio para que caiga el ‘contado con liquidación’ en términos nominales, dada la brecha actual versus el dólar oficial más impuesto PAÍS. Los importadores tienen incentivos a ‘bajarse del MULC’ y pagar todo vía ‘contado con liqui’, lo que debería ponerle piso a los dólares paralelos”.“Si la liberación del dólar oficial es en el segundo semestre, parece probable que en algún momento aceleren el crawling. De lo contrario, luego sería necesario un salto muy grande para unificar”, añadieron desde 1816.¿Punto de inflexión?El analista Salvador Di Stefano estimó que “será difícil mantener durante todo el 2024 un dólar mixto o blend que liquide las exportaciones en 80% al precio del dólar mayorista que fija el Banco Central y 20% el contado con liquidación que surge del mercado privado. Según lo firmado con el FMI este dólar blend debería dejar de existir en el segundo semestre, por ende, el Gobierno debería tomar una decisión respecto al tipo de cambio, darles a los exportadores un tipo de cambio menor al actual, o bien ajustar el tipo de cambio para no generar una pérdida de competitividad. En este contexto sería ideal suprimir el impuesto país, para no generar distorsiones entre un dólar exportación e importación”.“La inflación de este año podría ser menor si el ajuste fiscal pasa a ser más severo. La única duda son los ajustes cambiarios que el Gobierno deberá convalidar cuando se unifique el tipo de cambio y cuál será su impacto sobre la inflación. A priori, habrá una suba adicional en los precios minoristas”, aportó Walter Morales, presidente y estratega de Wise Capital.!function(e,n,i,s)}(document,”script”,”infogram-async”,”https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js”);“El recorte de la tasa de referencia genera un desplazamiento a la baja de todos los instrumentos de ahorro en pesos como pueden ser las colocaciones de pesos a plazo fijo. No obstante, dado que esto es para posibles renovaciones es importante darle tranquilidad a aquellas personas que ya tenían conformada una posición de este estilo ya que por la naturaleza del producto -tasa fija-, el retorno que han establecido previamente no se ve afectado”, observó Brian Torchia, gerente de Finanzas Corporativas de PGK Consultores.“Respecto a las perspectivas de esta estrategia monetaria, teniendo en cuenta que tiene como propósito principal licuar los pasivos del BCRA, para luego avanzar en una liberación cambiaria o dolarización -en el escenario extremo-, todo hace indicar que hasta tanto no se cumpla este propósito el entorno de tasas en pesos tendrá una situación similar a la que se observa actualmente. El presente enfoque estratégico se combina o compensa con un entorno de recesión y consumo de ahorros, haciendo que la plaza de pesos se ‘vacíe’ y se generen estos niveles de equilibrio de tasas reales muy disminuidas”, añadió Torchia.

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Contenedores en el puerto de Buenos Aires
Adrián Escandar (Adrian Escandar/)Con 0,25% del total, la Argentina terminará 2023 con la menor participación histórica en el total mundial de exportación de bienes y servicios. Es un fuerte retroceso respecto del 0,4% del año 2000 y del 0,43% que llegó a detentar en 2010, año favorable tanto por el resultado de la cosecha y la producción agroindustrial como por los precios internacionales de las materias primas.Si la mirada se extiende en el tiempo la caída es aún más notable. Con datos restringidos a la exportación de bienes (sobre servicios la información local e internacional es más limitada; los flujos de ese tipo se volvieron importantes recién en las últimas décadas), Marcelo Elizondo, especialista en comercio internacional y cabeza del capítulo local de la Cámara Internacional de Comercio, precisó que la participación argentina cayó de un máximo de 2,7% en 1945 a 1% en 1955 y –como muestran los datos por lustro- siguió perdiendo peso ininterrumpidamente, hasta llegar al 0,5% en 2020. Abarcando todo el período, se infiere que en casi 80 años, el país perdió más de 81% de peso relativo en las exportaciones mundiales.Algo parecido, agregó Elizondo, sucedió con la cuota argentina en el stock de inversión extranjera directa (IED) global; de 0,9% en el 2000 retrocedió al 0,2% estimado para este año. “Y eso que la Argentina exagera los datos, pues considera como IED la reinversión de utilidades forzada por el cepo”, dijo el experto a Infobae.Más que la sequíaEn cuanto a las exportaciones. el piso histórico de 2023 se debió en parte a la sequía. Pero no es solo eso. La caída de las ventas fue inevitable en productos primarios, pero las de las ventas de Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA) y de Origen Industrial (MOI) fue en parte autoinfligida. La menor producción agrícola se podía haber compensado mejor importando, por ejemplo, más soja de Paraguay, para el polo de crushing cerealero en torno de Rosario; pero los cepos, la parafernalia burocrática y la falta de divisas lo impidieron. Lo mismo vale para la industria, que depende de un flujo regular de importaciones; el 90% de lo que la Argentina importa se usa en la producción, desde máquinas hasta insumos, energía y materia prima. dice el especialista. Importar menos es también exportar menos.¿Pueden revertir esa tendencia secular del país a irse del mundo las medidas desregulatorias que impulsa el gobierno mediante el mega-DNU 70 y la ley ómnibus enviada al Congreso y una reorientación de la política exterior?Según Elizondo, hay diferentes planos de análisis. Hay una eliminación, muy marcada, de regulaciones obstructivas, como las SIRA, hasta la prohibición de prohibir exportaciones, suerte de sello de identidad del DNU. La eliminación de regulaciones, dice el experto, facilitará los flujos comerciales, e internamente hará su parte vía aumento de productividad y rebaja de costos, para competir “en un mundo que exige mucho dinamismo”. Pero de otra parte, advirtió, siguen existiendo, incluso aumentados, los derechos de exportación, el impuesto PAIS y aranceles altos, que no se pueden tocar, pues son materia del Mercosur, y el tipo de cambio oficial sigue en manos del BCRA. Ergo, se mantienen instituciones del “viejo régimen”. El propio gobierno dice que no le gustan, pero alega no poder prescindir de ellas.Por otra parte, dijo Elizondo, la reacción negativa inicial de un sector como la agroindustria, origen de más de 60% de las exportaciones de bienes del país, que adelantó que hará lobby en el Congreso para revertir el aumento de retenciones, indica que no valora lo suficiente la licuación de costos y mejora de ingresos derivada de la devaluación ni las mejoras de productividad que pueden resultar de la desregulación. En el nuevo contexto, subrayó, la prioridad debe ser aumentar la competitividad. “Algunos no ven bien el riesgo en que estamos. Deberían interpretar mejor el contexto y en cambio hacer lobby para que en 2025 las retenciones empiecen a bajar o el gobierno se comprometa a reducirlas a cero porque, ¿qué pasaría si el gobierno tiene una derrota política?”, se preguntó el experto.¿Tensión con China?Otro riesgo es el ideologismo en política exterior, pero de signo contrario al de los años kirchneristas. Al respecto, Patricio Giusto, director del Observatorio Sino-Argentino de la UCA, advirtió a Infobae la posibilidad de que el gobierno cruce una “línea roja” en la relación con Beijing y revierta (o sugiera que podría hacerlo) la tradicional posición de política exterior argentina de “una sola China”, yendo más allá de las relaciones económicas con Taiwán, confusión que puede haber surgido de un comentario de la canciller Diana Mondino en su reunión con el enviado chino a la asunción presidencial de Javier Milei.De hecho, Giusto consideró infantil y riesgoso el gesto del diputado provincial mileísta Agustín Romo (muy activo en redes sociales en la campaña y militante de La Libertad Avanza) de postear en X una foto de su visita a la Oficina Comercial de Taiwán en la que recibió de regalo “300 cajas navideñas para los más necesitados que vamos a estar repartiendo en la Provincia de Buenos Aires. Un ejemplo para el mundo libre”.“Esto es GRAVÍSIMO y tendrá esperables consecuencias. Lamento muchísimo esta política exterior evidentemente sin conducción ni visión, que no está cuidando el interés nacional y le puede hacer perder a la Argentina una oportunidad histórica. ¿En qué están pensando?”, reposteó entonces Giusto, quien destacó a Infobae que otro posteo de Romo fue reposteado por la propia canciller Mondino.“Del lado chino ya quedó sembrada la duda de si la Argentina piensa revisar la política de una sola China. Es un tema ultra-sensible, una línea roja de Beijing”, dijo Giusto, quien recordó que la respuesta a gestos de ese tipo podrían llega al pedido de devolución de la parte ya usada por la Argentina del “canje de monedas” del BCRA con el Banco Central de China y a represalias comerciales, como las que Beijing impuso en su momento a Australia (fortísimos sobre-aranceles a las compras de carbón, hierro, cereales, carnes y vino, entre otros productos) a raíz dela insistencia del país oceánico en investigarla por el origen del Covid.Paradójicamente, el gobierno también pidió al Congreso que ratifique el Convenio bilateral con China para evitar la doble imposición tributaria sobre las empresas chinas que actúan en el país, gesto que quedó envuelto en el mismo pedido para convenios similares con Japón, Luxemburgo, Emiratos Árabes Unidos y Turquía.Por otra parte, dijo Giusto, el gobierno rechazó expresamente la invitación a sumarse a los BRICS subestimando que la agrupación incluye a los dos principales socios comerciales, Brasil y China del país, desde donde en los primeros 11 meses de 2023 provinieron más de 43% de las importaciones y hacia donde se dirigieron más de 25% de las exportaciones argentinas. Cabe notar, sin embargo, que la caída de casi 37% de las ventas al gigante asiático hizo que en ese período las exportaciones destinadas a EEUU (8,3% del total) sobrepasen levemente las destinadas a China (8%). Es destacable además que en igual lapso de tiempo las ventas a dos países vecinos y de economías pequeñas como Chile y Perú superen, sumadas, en casi 39% las ventas a China.Por otra parte, dijo Giusto a Infobae, el gobierno reinició gestiones para ingresar a la OCDE, proceso en el que la Argentina ya fue aventajada por Brasil, que no por ello dejó de pertenecer a los BRICS. Incluso Uruguay ya se incorporó al banco de los BRICS y podría recibir créditos de los que prescinde la Argentina, como hizo con las vacunas de Pfizer que demoró en ingresar y aplicar el gobierno de Alberto Fernández.Pesca liberadaParadójicamente, la numerosa flota de buques chinos que pesca y depreda en la “Milla 201″ del Mar Argentino sería la principal beneficiada por el fin de la Zona Económica Exclusiva (ZEE, hasta 200 millas marinas de la costa) incluida en el proyecto de ley ómnibus enviado para su tratamiento en el Congreso.La medida liberaría el Mar Argentino a barcos y flotas extranjeras aguas tradicionalmente reservadas a pesqueros de bandera argentina, alertaron desde el sector pesquero. “Una reforma, en los términos del proyecto de ley pondría en riesgo la sustentabilidad de los recursos. (…) La pesca argentina ha venido advirtiendo sobre la crisis que la afecta y cambios de este calibre no harían más que profundizarla”, expresó Intercámaras pesqueras en nombre de una industria que –dijo- “genera más de 46.000 puestos de trabajo directos, tiene más de 140 plantas procesadoras y frigoríficos autorizados a exportar, más de 1.000 buques pesqueros y reporta divisas al país por casi USD 2.000 millones al año”.Un resumen gráfico del Indec sobre los principales destinos de las exportaciones argentinas en los primeros 11 meses de 2023“Desregulan los permisos de pesca, hay que licitar cuotas, eliminan la obligación de bandera y tripulación argentina; es una ley de laboratorio”, dijo un dirigente de Intercámaras. Un exmiembro del Consejo Federal de Pesca fue más tajante: “es un plan hecho por porteños, una entelequia”, señaló.La Cámara de la Industria Naval (CIN) marplatense, por su parte, pidió que el Congreso rechace los artículos 242 a 253 del proyecto y advirtió que los efectos negativos “han sido inmediatos, porque la mera difusión de estas intenciones ha generado la suspensión de contratos y del inicio de nuevas construcciones para renovar la flota nacional”, lo cual -puntualizó- “es paradójico, porque la expansión de la Industria Naval está mencionada en el primer punto del Capítulo de ‘Tecnología e Infraestructura’ de la plataforma electoral de La Libertad Avanza”.Por su parte, el Círculo de Políticas Ambientales (CPA), que entre otras cosas investiga la pesca ilegal (en particular, de la flota china) en la “Milla 201″ e incluso dentro de la ZEE, advirtió que el proyecto oficial “elimina la descarga obligatoria en puertos argentinos, abre la posibilidad de descarga en otros países o trasbordos en alta mar, posibilita pesca ilegal, falta de transparencia y trazabilidad, perjudica economías locales costeras en cuanto a empleo, desarrollo portuario y ambiente” y subrayó que la apertura al ingreso de empresas involucradas en pesca ilegal convalidaría también “el abuso de Derechos Humanos y el crimen organizado”.El artículo 252 del proyecto –concluyó el CPA- “permite que pesqueros que operen en el Mar Argentino lo hagan con totalidad de tripulación extranjera, capitaneados por extranjeros lo cual tendría serias implicancias sobre soberanía y seguridad nacional y posibilitaría el aumento de la depredación”.OCDEEn cuanto a la reanudación del proceso de incorporación a la OCDE, que ya anunció Mondino, un análisis circulado por Ricardo Mihura Estrada, del estudio Leverone y Mihura Estrada (Lyme) advirtió que abrazar el estándar de OCDE impondría una carga regulatoria y fiscal “muy pesada” y no alineada “con los problemas reales ni con las urgencias de la Argentina”. No sería una buena noticia que el país se cargue esas mochilas, dice el análisis, que recuerda además que la OCDE “no es una zona de libre comercio”.También Giusto advirtió tensión entre la ansiedad del gobierno por sumarse a ese selecto club y las críticas de Milei, durante la campaña electoral, a la “Agenda 2030″ contra el cambio climático, que comparten la OCDE y la Unión Europea.Elizondo señaló, en cambio, que si bien la OCDE y Europa tienen un paradigma regulador “demasiado ambicioso” en temas ambientales, sanitarios, de seguridad informática, uso de la Inteligencia Artificial y otras cuestiones, la Argentina podría incorporarse sin suscribir esa sobre-regulación. “Trump desreguló y EEUU no se fue de la OCDE. Irlanda (caso extremo de desregulación y facilidades fiscales) está en la OCDE. Se trata de un Club de buenas prácticas y desde ese punto de vista sería un beneficio que estemos allí, porque tenemos muy mala reputación”, dijo a Infobae.Elon Musk y Javier MileiMinería y litioDel mismo modo, aparte de la mutua simpatía que se profesan el presidente Milei y Elon Musk, cofundador y principal accionista de Tesla, el mayor productor de vehículos eléctricos del mundo, y Starlink, proveedor global de servicios satelitales de internet, el gobierno parece apostar a la asimilación de la Argentina como proveedor de “minerales críticos” (como el litio) de EEUU en el marco de la ley de “reducción de la inflación” que otorga beneficios fiscales a los fabricantes y a los compradores de vehículos eléctricos hechos en o con baterías y minerales críticos de países con los cuales EEUU tiene acuerdos de libre comercio.Hoy por hoy, el litio argentino está en desventaja en EEUU respecto de Australia y Chile, primer y segundo productores mundiales del mineral. Es improbable que la elección de la secretaria de Energía de EEUU, Jennifer Granholm, como enviada de Washington a la asunción de Milei haya sido casual. Luego, además, el Tesoro de EEUU envió en visita a Buenos Aires al subsecretario internacional, Jay Shambaugh. El Tesoro es la agencia del gobierno norteamericano que dispuso la discriminación fiscal a los vehículos eléctricos con baterías chinas o en base a minerales y componentes controlados por China.En Catamarca, mientras tanto, trabajadores de la minera china Zijin, que opera el proyecto “Tres Quebradas”, pronto a entrar en la fase de producción de carbonato de litio, denunciaron en Fiambalá el incumplimiento del esquema de trabajo 1×1 (en forma de 7×7 o 14×14) en días de trabajo y descanso, de la Asociación Obrera Minera Argentina (AOMA) y la aplicación de un sistema 5×2 “con exceso de horas de trabajo”. Además señalaron que se ven “cada vez más chinos trabajando en las distintas contratistas”, en probable violación de normas que fijan mínimos de participación de trabajadores locales o provinciales. En tanto, en Nueva Delhi el diario Business Standard publicó que la India (rival regional de China, pero también socia en los BRICS) está “en los tramos finales” de un acuerdo para explorar y desarrollar “cinco bloques de litio” en Catamarca mediante un acuerdo entre Khanisj Bidesh India Ltd (Kabil) y Catamarca Minera y Energética Sociedad del Estado (Camyen), una empresa del estado provincial.

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Para los expertos es posible que el mercado quede con la sensación de que el salto es insuficiente y, en consecuencia, empiece a “pricear” una nueva suba. REUTERS/Gary Cameron/File Photo (Gary Cameron/)El mercado amaneció huérfano. Se cancelaron los anuncios cambiarios y fue un virtual feriado donde arreciaron los rumores que iban desde el salto discreto a $650 hasta la liberación del cepo cambiario.El mercado de futuros se mantuvo tranquilo toda la rueda, salvo la posición diciembre que negoció al alza y cerró a $755 desafiando a los defensores del salto discreto. Febrero se robó las palmas con una suba de $32, a $990. Ese mes tiene el magnetismo de que algo decisivo va a suceder con la política cambiaria.Pero mientras el mercado especulaba, los proveedores hacían sus propia devaluación y se cubrieron. Enviaron listas de precios con aumentos de hasta 100% en productos esenciales. La idea era igualar a las grandes cadenas de supermercados que tenían acuerdos de precios con los valores libres de los super chinos.“Con esta suba de precios ya pueden levantar el cepo”, arriesgó un operador. “La inflación parece convalidar un dólar de $1.000″, agregó. Las mentes febriles imaginaron inmediatamente una dolarización de $1.000 a 1 porque algunos productos ya tenían precios internacionales en dólares. Si bien no había plan en marcha, las consecuencias anunciadas de un ajuste que todavía no se produjo, saltaron al ruedo en forma de alza generalizada de precios de alimentos, artículos de limpieza y, en menor grado, en vestimenta.En la plaza de contado inmediato, los negocios contra el AL30 fueron elevados y el MEP subió $7,16 (+0,7%) a $993,53 y el contado con liquidación (CCL) $8,04 (+0,8%) a $999,70. El “blue” dio el pequeño salto de $10 para cerrar a $1.000 y no desentonar.Los más perjudicados fueron los que recibieron los resúmenes de sus tarjetas de crédito con gastos en dólares en el exterior que, por falta de mercado, algunos bancos se los cotizaron a $1.200. Otros bancos, en cambio, trasladaron el vencimiento del lunes 11 para hoy, aún en los casos en que el usuario tenía pautado el débito automático por el total del resumen.!function(e,n,i,s)}(document,”script”,”infogram-async”,”https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js”);En el Senebi donde las operaciones son bilaterales y no se publican en pantalla, con escaso volumen el MEP subió a $1.015 y el CCL alcanzó el mismo valor.Según Adcap Grupo Financiero “el mercado parece estar priceando enteramente un escenario de 100% de salto cambiario (salto moderado), donde el tipo de cambio oficial pasaría a “sincerar” el blend 50%/50% que funciona actualmente y mantener restricciones. La duda de un salto hacia los $700 será el nivel de liquidaciones de exportadores. Sin reducción de retenciones, es probable que el campo siga liquidando lo menos posible”.“En este sentido, creemos que es posible que el mercado quede con la sensación de que el salto es insuficiente y, en consecuencia, empiece a pricear un nuevo salto en un futuro cercano. Por eso creemos que vale la pena mantener posiciones en bonos duales, especialmente, en el TDJ24, ya que paga el máximo entre devaluación e inflación”, agrega el informe. Este bono ayer subió 1,78%.En realidad, subieron todos los bonos duales y los linked que son de cobertura exclusiva contra la devaluación como el TV24 que aumentó 1,78% y ahora tiene una paridad de 161,83% y una tasa de retorno negativa de -72% porque tiene descontado un enorme porcentaje de devaluación.El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini destaca que por el virtual feriado cambiario se operaron en la plaza mayorista apenas USD 24 millones, que implica una restricción total de acceso al mercado. “De esta manera el esperado salto en el tipo de cambio no se produjo y permaneció en $366 que equivale a una suba mensual de 3,3%. Lo que se notó es un mayor pedido de billetes por parte de los bancos de USD 62,4 millones para devolver a sus clientes, un monto algo mayor a lo habitual y cuya evolución habrá que seguir. Pero por ahora, habrá que esperar a los eventuales anuncios y evaluar las reacciones”.El informe agrega que “los dólares financieros tuvieron una rueda volátil donde el CCL cerró en torno a los $1.000 y mantiene su brecha de 173% con el tipo de cambio oficial igual que en la rueda anterior. Hay mucha liquidez en el sistema financiero aguardando definiciones y una gran atención en torno al destino que tendrá el dólar oficial. Si bien el discurso de Javier Milei del domingo no cambió la percepción del mercado, las medidas concretas se desconocen y reina la incertidumbre y la cautela”.Sobre el mercado de futuros indica que “se notó una actividad muy disminuida. El volumen de operaciones fue de apenas 33.304 contratos, el segundo menor registro desde enero de 2020. Desde fines de junio 2024 en adelante no se operó nada y salvo diciembre 2023 que ajustó con una variación de -0,3% el resto lo hizo con alzas de hasta 3,90%. Si bien no es la primera vez que se ve este tipo de comportamientos, casi el 50% del volumen operado se generó en los últimos 15 minutos de la rueda, prácticamente cuando se conoció el valor final del dólar oficial. Pero la operación más grande fue una de 3.000 contratos en febrero a $998 que significó el 60% del volumen negociado en esa posición y le puso precio máximo en la rueda”.!function(e,n,i,s)}(document,”script”,”infogram-async”,”https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js”);En tanto, a pesar del mejor clima en Estados Unidos, la indefinición sobre las medidas cambiarias afectó a los bonos de la deuda externa con legislación Nueva York que cayeron hasta más de 2%. El riesgo país se elevó 39 unidades (+2,1%) a 1.935 puntos básicos.El analista financiero y experto en agronegocios, Salvador Vitelli señaló que “la estrella del día fue el virtual feriado cambiario. Llama la atención que dilaten este tipo de decisiones sobre todo pensando en un Presidente que había asegurado que estaba en condiciones de asumir inmediatamente. Creo que el plan económico va a buscar el ancla fiscal como figura central del partido, pero el mercado busca definiciones cambiarias porque afecta al corto plazo. La cuestión fiscal es importante y la piedra angular, pero es algo de más largo plazo porque los resultados se van a ver dentro de 6 meses como mínimo. El agro estuvo absolutamente paralizado, no se concertaron operaciones y se cerró el registro de ventas al exterior hasta nuevo aviso, entonces quedamos en un escenario muy inquieto″.Vitelli agregó que “me llamaron la atención los últimos minutos de operaciones del mercado de futuros que fueron sin volúmenes significativos, en cambio me la soja enero tuvo una fuerte alza que no convalidó la soja mayo. La conjetura es que no vamos a un escenario con un dólar oficial con un tipo de cambio excesivamente alto y que estaría ajustando al valor soja como si continuásemos con un esquema de dólar diferencial intentando achicar la brecha”.Lo cierto es que con todos los dólares en $1.000 los inversores se quedaron esperando los anuncios que se cree se harán hoy, para saber si habrá o no desdoblamiento cambiario, salida del cepo, salto discreto o directamente nada hasta fin de mes.

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